Áp lực vĩ mô toàn cầu khiến thị trường điều chỉnh mạnh
Báo cáo chiến lược tuần 16/3 - 20/3 của Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán MB (MBS Research) cho biết thị trường chứng khoán toàn cầu chịu áp lực điều chỉnh trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang và giá năng lượng tăng mạnh. Các thị trường chứng khoán chủ chốt đều ghi nhận mức giảm trong tuần, trong đó Nhật Bản giảm 3,2%, Hàn Quốc giảm 1,8%, trong khi tại Mỹ S&P 500 giảm 1,6%, Dow Jones giảm 2% và Nasdaq giảm 1,3%.
 |
VN-Index mất MA20, MA50, vùng hỗ trợ gần được xác định quanh 1.650 điểm, trong khi 1.750 điểm là ngưỡng kháng cự đáng chú ý. Nguồn: MBS Research. |
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá dầu vượt ngưỡng 100 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại về lạm phát và nguy cơ đình lạm (stagflation) tại các nền kinh tế lớn. Đồng thời, các dữ liệu kinh tế gần đây cũng khiến kỳ vọng nới lỏng tiền tệ suy giảm. Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới lên tới hơn 99%, trong khi khả năng hạ lãi suất vào tháng 9 chỉ ở mức khoảng 37%.
Trên thị trường hàng hóa, giá dầu tăng mạnh do gián đoạn nguồn cung tại khu vực Trung Đông, trong khi giá vàng giảm tuần thứ hai liên tiếp dưới áp lực từ đồng USD mạnh lên và kỳ vọng giảm lãi suất suy yếu.
Trong nước, thị trường chứng khoán phản ứng khá mạnh trước những biến động này. VN-Index giảm hai tuần liên tiếp với biên độ 107 điểm, chốt tuần ở 1.696,24 điểm, giảm 71,6 điểm (-4,05%). Áp lực chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC (-19,5 điểm), GAS (-10,4 điểm), VCB (-4,6 điểm), BID (-4,3 điểm).
Cả tuần, chỉ số VN30 giảm 2,7%, trong khi Midcap và Smallcap giảm lần lượt 1,8% và 3,5%. Độ rộng thị trường cho thấy xu hướng giảm diễn ra trên diện rộng, nhưng một số nhóm ngành vẫn ghi nhận mức phục hồi đáng chú ý như đầu tư công (+6,1%), bất động sản dân cư (+2,1%) và hóa chất (+1,4%).
Thanh khoản thị trường có dấu hiệu thu hẹp trong tuần điều chỉnh. Tổng giá trị giao dịch đạt 37.193 tỷ đồng, giảm 20,3% so với tuần trước, trong đó giá trị khớp lệnh đạt 33.908 tỷ đồng, giảm 21,8%. Tuy nhiên, tính chung nửa đầu tháng 3, thanh khoản bình quân vẫn đạt 41.923 tỷ đồng, tăng 31,7% so với tháng 2/2026 và 84% so với cùng kỳ năm trước.
Đáng chú ý, khối ngoại quay trở lại mua ròng 1.153 tỷ đồng, chấm dứt chuỗi bán ròng hai tuần liên tiếp, dù lũy kế từ đầu năm vẫn bán ròng khoảng 19.837 tỷ đồng. Các cổ phiếu được mua ròng mạnh gồm MWG, VNM và HPG, trong khi STB, VHM và VIC bị bán ròng.
Chiến lược đầu tư: ưu tiên tích lũy cổ phiếu vốn hóa vừa
Theo MBS, cú sốc địa chính trị đã khiến thị trường chứng khoán Việt Nam chiết khấu mạnh trong thời gian ngắn. VN-Index giảm khoảng 266 điểm (gần 14%) chỉ trong hai tuần và giảm khoảng 15% so với đỉnh, phản ánh mức điều chỉnh tương đối sâu so với nhiều thị trường trong khu vực.
Trong bối cảnh đó, nhiều lãnh đạo doanh nghiệp và người liên quan đã đăng ký mua vào lượng lớn cổ phiếu. Ước tính 14 giao dịch nội bộ có thể diễn ra trong một tháng tới với tổng giá trị khoảng 3.062 tỷ đồng. Đáng chú ý, ông Trần Vũ Minh, con trai Chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát Trần Đình Long, dự kiến chi khoảng 1.300 tỷ đồng để mua 50 triệu cổ phiếu HPG sau khi thị giá giảm xuống mức thấp nhất trong 6 tháng.
 |
| Thị trường có thể điều chỉnh thêm nhưng cổ phiếu đang cho thấy có sự phân hóa tích cực, tức không giảm đồng loạt như trước. |
Xét về dòng tiền, dù giá dầu tăng khoảng 10%, nhóm cổ phiếu dầu khí lại giảm 14,3% trong tuần qua, với các mã như PLX, GAS, PVS giảm mạnh. Tuy vậy, tính từ đầu năm, nhóm dầu khí vẫn tăng khoảng 51%, cao nhất thị trường.
Báo cáo cho rằng dòng tiền đầu cơ đang có xu hướng dịch chuyển từ các cổ phiếu tăng nóng sang những nhóm đã giảm sâu trước đó, đặc biệt là bất động sản dân cư và đầu tư công. Đây cũng là nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ ghi nhận mức phục hồi tốt nhất kể từ đáy 1.650 điểm của thị trường.
Ngoài ra, việc các quỹ ETF thực hiện tái cơ cấu danh mục trong quý I/2026 có thể khiến nhóm bluechip chịu áp lực bán trong ngắn hạn. Trong bối cảnh đó, dòng tiền có khả năng tìm kiếm cơ hội ở các cổ phiếu midcap và smallcap, đặc biệt là những mã đã điều chỉnh về vùng đáy của năm 2025.
Về kỹ thuật, xu hướng tăng dài hạn của thị trường vẫn được duy trì nếu vùng tích lũy quanh 1.600 điểm chưa bị xuyên thủng. Trong ngắn hạn, VN-Index đang mất các đường trung bình quan trọng như MA20 và MA50, với vùng hỗ trợ gần 1.650 điểm và kháng cự quanh 1.750 điểm.
Theo đó, chiến lược đầu tư được khuyến nghị là mua thăm dò và tích lũy từng phần, ưu tiên các nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ như bất động sản, chứng khoán, đầu tư công, bảo hiểm và ngân hàng, trong bối cảnh thị trường có thể còn biến động nhưng xu hướng phân hóa ngày càng rõ nét.
