Thị trường tuần mới 24/11–28/11/2025: VN-Index cần thêm thời gian để vượt vùng cản 1.660–1.670

Nền tích lũy được giữ vững nhưng thiếu động lực bứt phá

VN-Index khép lại tuần qua (từ 17–21/11) với trạng thái đi ngang trong biên độ hẹp, dừng tại 1.654,93 điểm, tăng 1,19% so với tuần trước. Nhịp vận động này phản ánh giai đoạn thị trường đang củng cố nền giá sau pha hồi phục, khi lực cầu đủ duy trì mặt bằng 1.650 điểm nhưng thanh khoản vẫn thấp hơn bình quân 20 tuần, cho thấy dòng tiền chưa thực sự mạnh để hình thành một xu hướng bứt phá.

Theo các chuyên gia phân tích ASEANSC Research, tâm lý nhà đầu tư có được sự hỗ trợ nhất định từ thông tin FTSE Russell nâng tỷ trọng Việt Nam trong bộ chỉ số Emerging Market, giúp những phiên đầu tuần giao dịch tích cực hơn. Tuy vậy, mức độ thận trọng quay trở lại về cuối tuần khi thị trường quốc tế biến động, khiến lực mua có xu hướng chững lại.

Trong bối cảnh đó, giao dịch khối ngoại trở thành điểm nhấn khi họ bán ròng 1.902,79 tỷ đồng trên HOSE, tập trung ở VIX, MBB và VCI. Ngược lại, HPG, FPT và VPB vẫn thu hút dòng tiền mua ròng, phản ánh sự ưu tiên của nhà đầu tư nội dành cho các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và thanh khoản ổn định. Sự cân bằng giữa hai dòng vốn giúp thị trường giữ nhịp tương đối ổn định dù chịu áp lực bán ròng liên tục.

Diễn biến theo nhóm ngành tiếp tục cho thấy bức tranh phân hóa, trong đó điểm sáng nổi bật thuộc về nhóm Vingroup. VIC tăng 8,9% và VHM tăng 5,7% đã góp phần duy trì sự ổn định chung của chỉ số, nhất là trong bối cảnh phần lớn các ngành chỉ dao động theo hướng tích lũy. Thị trường vẫn trong trạng thái “lan tỏa hẹp”, khi điểm sáng xuất hiện ở một số mã riêng lẻ hơn là một xu hướng đồng thuận rộng.

Nhìn chung, diễn biến tuần qua giúp VN-Index duy trì nền giá tích lũy, nhưng chưa tạo được điều kiện để mở ra xu hướng tăng mới. Đây cũng chính là bối cảnh quan trọng định hình kỳ vọng cho tuần tới, khi thị trường cần thêm thời gian để hấp thụ cung và đối mặt với các vùng kháng cự đang tới gần.

Vĩ mô và thị trường quốc tế: Tác động từ FED và lãi suất nội địa tiếp tục định hình quán tính giao dịch

Thị trường toàn cầu tuần qua ghi nhận biến động mạnh, với S&P 500 giảm 1,56% trong phiên thứ Năm và mất tổng cộng 2,8% so với cuối tuần trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc xác suất FED giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tháng 12 tăng lên 71,5%, khiến nhà đầu tư chuyển sang trạng thái phòng thủ. Đây là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý trong nước, đặc biệt khi VN-Index đang trong pha tích lũy và thiên về quan sát hơn là mở rộng vị thế.

Trong bối cảnh đó, dòng vốn ngoại vẫn chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều rõ rệt. Diễn biến thận trọng từ thị trường Mỹ có thể khiến áp lực bán ròng duy trì trong giai đoạn trước kỳ họp chính sách của FED, qua đó làm thu hẹp dư địa mở rộng đà tăng của VN-Index trong tuần 24–28/11. Tuy vậy, theo đánh giá của ASEANSC Research, chỉ số vẫn được kỳ vọng duy trì trong vùng tích lũy 1.600–1.700 điểm, với nền hỗ trợ hiện tại tiếp tục đóng vai trò giữ ổn định nhịp vận động của thị trường.

Ở trong nước, việc một số ngân hàng thương mại cổ phần điều chỉnh tăng lãi suất huy động thêm 0,2–0,4% cho các kỳ hạn 6–18 tháng tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường. Động thái này phản ánh nhu cầu cạnh tranh vốn trong giai đoạn tín dụng thường tăng mạnh vào cuối năm. Mặc dù mang tính mùa vụ, các điều chỉnh lãi suất nói trên có thể khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn ở thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất vẫn thấp hơn đáng kể so với 2022–2023, và NHNN chưa đưa ra tín hiệu thay đổi định hướng nới lỏng. Điều này giúp hạn chế rủi ro đối với thị trường chứng khoán, đồng thời duy trì bối cảnh lãi suất thuận lợi cho dòng tiền nội.

Tổng hòa những yếu tố vĩ mô cho thấy VN-Index nhiều khả năng tiếp tục duy trì quán tính đi ngang và tích lũy trong tuần tới, khi chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá khỏi vùng kháng cự 1.660–1.670.

Xu hướng tuần mới: VN-Index tiếp tục xử lý vùng cản và duy trì chiến lược chọn lọc

Tín hiệu kỹ thuật hiện tại cho thấy VN-Index đang tiến gần vùng thử thách quan trọng. Mẫu nến xanh thân nhỏ trên đồ thị tuần phản ánh trạng thái cân bằng và giằng co, trong khi sự cải thiện của khối lượng vẫn chưa đủ mạnh để xác nhận một nhịp tăng mới. Hai vùng 1.660 và 1.670 điểm tiếp tục là rào cản đáng chú ý, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản còn dè dặt và khối ngoại duy trì giao dịch thận trọng.

Dù vậy, nền tích lũy 1.640–1.650 vẫn được giữ khá vững, cho thấy thị trường đang có lớp đệm tương đối tốt để hạn chế rủi ro điều chỉnh sâu. Theo đánh giá của ASEANSC Research, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục vận động trong vùng 1.600–1.700 điểm trong tháng 11, phù hợp với trạng thái giằng co nhưng ổn định của thị trường hiện tại.

Theo các chuyên gia phân tích, trong tuần tới, phản ứng của thị trường tại vùng kháng cự 1.660–1.670 được xem là yếu tố then chốt đối với triển vọng vận đông của VN-Index trong giai đoạn cuối năm. Nếu thanh khoản cải thiện, chỉ số có thể tích lũy lại để chuẩn bị cho một nhịp tăng nhẹ trong tháng 12; ngược lại, thị trường sẽ tiếp tục duy trì trạng thái đi ngang để chờ thêm tín hiệu rõ ràng hơn từ môi trường quốc tế.

Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, những nhịp rung lắc quanh vùng 1.640–1.650 là cơ hội giải ngân từng phần vào các cổ phiếu đang giữ được xu hướng tăng ngắn hạn, duy trì nền giá trên MA20–MA50 và có sự cải thiện về khối lượng. Các nhóm ngành có câu chuyện lợi nhuận riêng hoặc triển vọng sáng hơn trong giai đoạn 2025–2026 vẫn được ưu tiên theo khuyến nghị của các công ty chứng khoán.

ASEANSC Research nhấn mạnh, nhà đầu tư trung và dài hạn nên duy trì danh mục hiện tại, ưu tiên cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt, thay vì gia tăng rủi ro bằng việc mua đuổi trong vùng kháng cự đã biết.

Tổng thể, tuần 24–28/11 nhiều khả năng vẫn là tuần mang tính chất tích lũy và kiểm định cung – cầu. VN-Index cần thêm thời gian để hấp thụ lực cung, củng cố dòng tiền và chờ sự đồng thuận rõ ràng hơn từ thị trường quốc tế trước khi bước vào giai đoạn vận động mạnh hơn.